江苏天鼎证券投资咨询有限公司：新冠疫情尾部递延是怎样的?

与牛共舞2020-04-08 15:24 来源：江苏天鼎证券投资

核心观点：依然看好医药优质标的相对收益。全球疫情大分化，对 A 股医药影响渐渐弱化、独立化、结构化，预期差在逐步减

　核心观点：依然看好医药优质标的相对收益。全球疫情大分化，对 A 股医药影响渐渐弱化、独立化、结构化，预期差在逐步减小。虽然医药优质标的整体估值不便宜，但在 Q2 外需大面积受影响并且产生连锁反应的状态下，作为长期成长确定性好的、内需刚需驱动的医药优质标的仍有比较优势，一季报业绩仍有预期差，4 月上旬逐步消化，仍是重点考量因素，谨慎布局。

　　医药基本面：全球疫情大分化，对 A 股医药影响渐渐弱化、独立化、结构化，一季报仍有预期差。

江苏天鼎证券投资咨询有限公司：新冠疫情尾部递延是怎样的?

　　(1)全球疫情第一波中国已经进入到尾声，市场预期差逐步消失，疫情影响还有尾部递延：国情体制成为最大优势，当下虽有被反输入压力以及无症状感染者的影响，但二次爆发概率不大，防控措施会持续升级，国内的疫情进度已经接近尾声。

　　(2)海外疫情进入第二波最为艰难的欧美爆发高峰期，印度等有望成为全球疫情第三波，市场仍有预期差，但在脉冲式弱化，对实体经济冲击还需要长时间消化：在我们的疫情发展研究四因素模型中，我们认为【早期反应速度、人口密度、流动性限制(隔离防控、群众重视)、筛查救治能力(检测、方舱、 ICU)】是最重要的，四个维度影响都很大，欧洲逐步看到希望，美国拐点短期难现，印度等因为四因素都不到位有望成为全球疫情第三波中心，全球产业链影响应当提前重视。

　　(3)对 A 股医药影响弱化、清晰化、结构化，影响弱于大部分行业：医药板块绝大部分靠的是内需，少部分靠的是外需。对于内需，【消费意愿降低、医院就诊减少、复工延迟且开工率低】三大因素对板块产生阶段性扰动，像医药消费、医疗服务、非疫情相关医院用药及器械耗材、人力密集型细分领域都会受到影响，大部分将体现在一季度，少部分有二季度递延影响，部分损失有望在下半年补回，但是放到长期维度，一过性影响并不对医药主逻辑产生冲击;对于外需，理性判断，危机并存，同时影响判断也要依据疫情演变不断修正。

与牛共舞2017年第一季度业绩回顾
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张家港行	002839	2017第一季度中	内部直播	一箭三雕	次新+城商行概念	184.58%	次新
江阴银行	002807	2017第一季度中	网站	个股抄底	次新+城商行概念	112.51%	城商行概念
花王股份	603007	2017第一季度中	与牛共舞软件	短线操盘	高送转	52.13%	高送转
数据港	603881	2017第一季度末	外部直播	短线操盘	题材稀缺的开板新股	85.96%	题材稀缺
新宏泽	002836	2017第一季度末	内部直播	一箭三雕	次新+高送转	78.13%	高送转

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