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你怎么看待洋河股份、五粮液和泸州老窖这三只白酒股票的发展趋势?

股市财经 jstd_admin 866浏览 0评论


从“茅五泸”到“茅五洋”,掉出白酒“前三甲”的泸州老窖(000568.SZ),这些年一直喊着“重回三甲”,却似乎心有余而力不足。
而2014年前也成为泸州老窖的业绩拐点。此后,早已经被洋河股份挤出“前三甲”的泸州老窖,离“三甲”越来越远。

其实了解泸州老窖的历史,就知道目前的业绩,对泸州老窖而言,算不上合格。

泸州又名“酒城”,源起朱德。1916年,在朱德驻防泸州期间,和温筱泉(温永盛烧坊传承人)等组建了东华诗社,“酒城幸保身无恙,检点机韬又一年”的诗句就出自那个时候,这也成为“酒城”的由来。

1952年,“温永盛”等36家曲酒作坊一起组建了“四川省专卖公司国营第一酿酒厂”,后来更名为“国营泸州酒厂”,也就是如今泸州老窖的前身。

泸州酒厂因为曲酒生产水平高,历史悠远,在1952年泸州老窖在参加首届全国评酒会时,获得“国家名酒”称号,此后四届又接连获选“国家名酒”称号。这也使泸州老窖有了和茅台、五粮液等“同台竞技”的资格,最终成为白酒“前三甲”。

业绩回升,“前三甲”成命门


2015年6月,执掌泸州老窖12年的谢明卸任。对于离任,谢明形容“恋恋不舍”、“壮志未酬”。

而业绩低迷的泸州老窖,则交接给了以刘淼为首的新一届高管团队。不过此时刘淼接手的泸州老窖,可谓问题频出,产品结构不合理,库存积压率高……刘淼开始大刀阔斧的改革,“壮士断腕,刮骨疗伤”。

图片来源:泸州老窖官方账号

刘淼的改革初具成效,2015年,泸州老窖实现营收69亿元,同比增长28.29%;净利润14.73亿元,增长67.42%。到了2017年,其营收过百亿大关,到2018年,其营收依然保持了25.6%的增长,达130亿元。

此外,刘淼一直致力于泸州老窖的产品结构改革。2014年,泸州老窖高端酒、中档酒、低端酒占比分别为18%、12%、70%。而刘淼大力改革中高档酒的占比,到2018年,高档酒占比最高,达48.85%,而中档酒和低档酒的的占比则分别是28.15%和21.5%。

图片来源:泸州老窖2018年报

随着业绩的回归,泸州老窖的市值也开始创新高,总市值在2017年11月后,冲上了千亿大关。然而,“前三甲”已经成为泸州老窖的坎,虽然业绩持续增长,泸州老窖依然徘徊在“三甲”之外。

而刘淼对泸州老窖重新进入“三甲”的决心,已经喊得人尽皆知。野马君)不完全统计,在过去的一年,刘淼已经在不同场合至少七次公开表示泸州老窖要“杀出重围,重回三甲”。

在2018年泸州老窖的经销商大会上,刘淼甚至将这一目标具体化,提出2018年是“冲刺年”,2019年是“搏命年”,2020年则要实现300亿元营收,重回行业前三。

然而喊口号并不能真的助力泸州老窖进“三甲”,在泸州老窖“搏命式”发展的同时,其它企业也在奋力前进。

一季度是白酒销售的旺季,占比一般相较其他季度更多。以2019年第一季度的数据为例,野马君粗略统计,贵州茅台(600519.SH)、五粮液(000858.SZ)、洋河股份(002304.SZ)和泸州老窖的营收分别为216.44亿、175.9亿、108.9亿和41.69亿元;归属于上市公司股东的净利润分别为112.21亿、64.75亿、40.21亿和15.15亿元。

对比之下,泸州老窖差距较大,重回“三甲”也是任重道远。


看好五粮液和泸州


未来的趋势是,五粮液可能重新成为行业老大,超过贵州茅台,泸州老窖超过洋河,重新成为行业第三,而洋河则回归原本属于他的位置,与古井贡酒相当。

一,五粮液之所以有可能重新成为行业老大,原因是茅台出现的公司的管理的变化,使得五粮液反而凸显了优势,当然,这里并不是讲五粮液的酒比茅台酒好,这是指公司的整体经营成果,五粮液聚焦高端酒,可以替代部分茅台市场,虽然有小部分人只喝茅台不喝五粮液,但是大部分人还是可以两者都接受。可以替代。从2018年第三季度开始发生变化,五粮液营业收入增长率超过茅台了,下图中两个公司的对比非常清晰。当然,并非仅仅是因为这张季度营业收入表就可以断定五粮液未来要超过茅台。而是通过两家公司的综合变化预判将会出现这种趋势,而营业收入只不过是印证了这种预判,这个因果关系不可颠倒。

二,未来泸州老窖的销售过会超过洋河。理由很简单,因为洋河享受了长达十年的营销红利,主要是国内市场大,所以能够享受十年的营销红利,而去年开始营销红利已经用完,剩下的就是产品本身的竞争,从这个角度看,泸州老窖的优势大于洋河,可以看到,从2018年2季度开始,泸州老窖增长率超过了洋河。下图非常明显,蓝色柱子是泸州老窖,2018年3季度,泸州老窖蓝色柱子开始高于洋河棕红柱子,这个趋势,未来可以延续下去,那么结果就是泸州老窖的营业收入将来超过洋河。2018年泸州老窖全年营收是130亿元,洋河2018年全年营业收入241.58亿元。白酒再经历一轮周期,泸州老窖就可能超越洋河。

我的判断就是,未来五粮液成为行业老大的可能性有80%,泸州老窖成为行业老三可能性是99.999%,洋河成为第四,与汾酒竞争,在这个竞争中,而汾酒也有会超越洋河,与汾酒的竞争时间会较长,最终的结果是洋河与古井贡酒处于同一水平,这才是真正的洋河,回到起点。所有纯营销都会回到起点。


2017年上半年白酒行业持续飘红,各大酒企陆续发放公司的半年度报表。其中贵州茅台、五粮液、洋河股份在总市值、营收、净利润数据上都位列前三,其中贵州茅台仍旧遥遥领先,在白酒行业里傲视群雄。

五粮液、洋河分列二、三位,相比第一季度报表洋河开始发力,增速明显加快。排名第四的泸州老窖也有较快的增速,不过与洋河差距依旧很大,不论是营收还是净利润都不及排名第三的洋河一半,短期内难以企及。

洋河作为绵柔型白酒的创领者,始终围绕品质树标杆,实现基酒品质在骨架调优中持续向好。依托于强大的研发团队持续优化,优化基酒质量等级体系,推动基酒绵柔品质再提升,主导产品绵柔度提升得到专家与消费者的一致认可。

结构升级,高端增长速度快

快报数据显示,净利润同比增长14.15%高于营业收入同比增长13.12%。也就是说明17年上半年,洋河的整体利润率提高非常明显。

结合上半年业内梦之蓝增长超过30%的消息,说明洋河高端产品的增速高于中低端产品增速 ,从而带来利润率的大幅提升。


洋河跟茅台五粮液相比就是个笑话!


看好洋河的发展,后起之秀,实力超群,潜力股


个人觉得洋河最不占优势。酱香酒是未来趋势。


纵观目前这三只股在A股的走势,目前来说茅台还是占据领头,洋河和五粮液的差距还是在合理范围,预计在长时间里面毛、五、洋的整理趋势还是不会有太大变化,洋河可能对五粮液的地位发起猛烈的攻势!

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