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上周末，2019年1-9月份全国规模以上企业利润数据已经公布，整体下降2.1%。其中，国有控股企业同比下降9.6%，股份制企业利润下降1.2%，外商及港澳台商投资企业利润总额同比下降4.2%，私营企业同比增长5.4%。随着这组数据的出炉，专业人士纷纷建议四季度投资要以防御类滞涨组合策略为主。用通俗易懂的话来讲，就是超配现金、黄金类资产，标配债券类资产，低配股票类资产。
熟悉司令的小伙伴或许有所了解，司令之前提到过基金配置的“风险平价”策略，建议尽可能通过“权益类基金+债券类基金+货币类资产”不同资产来实现组合的风险分散。并且考虑到基金组合风险多数情况来自于权益类资产的大幅波动，所以建议定期（比如每半年）做一次组合的“股债平衡”。那么今年来，风险平价策略和股债平衡策略是否依然有效呢？司令特意做了个数据回测。
策略1：假设在今年开盘的第一天（1月2日）花2万元全仓买入某只沪深300基金（为了数据客观性，采用了沪深300指数）持有至今（10月25日），那么账户合计金额为26,245.07元；策略2：假设先以“半股半债”策略各买入1万元沪深300基金和某只纯债债基（为了数据客观性，采用了wind纯债债基指数），然后在6月28日（半年时间）做一次股债平衡，那么持有至今账户合计金额为26,150.10元；策略3：假设“半股半债”策略买入并且不做股债平衡，那么持有至今账户金额为23,407.15元。
可见，对于上述组合的“风险平价”指标而言，策略2组合（半股半债+股债平衡）仍然是最优化的选择，相比全仓持有沪深300收益相差不大，但是组合的最大回撤指标明显更优。简而易见，只要不是碰到单边牛市，那么一定比例的股债配置策略依然值得考虑。
想亲身体验股债配置策略神奇之处的小伙伴，现在机会来了！司令发现近期“支付宝-余额宝-玩转余额宝”栏目上线了“收益挑战”功能，只要战胜余额宝收益率就有可能在明年1月10日一起瓜分高达1000万的奖金。如下图所示，共有3种挑战包方式可选择。1）守护包。采用“70%余额宝+30%天弘弘择短债债券C”策略，该策略战胜余额宝收益率简直就是妥妥滴，所以也是被官方大力推荐的选项。2）进击包。采用“60%天弘沪深300指数C+40%天弘弘择短债债券C”，该策略相当于“6成股4成债”策略，碰到牛市自然大幅跑赢余额宝收益，但是一旦市场碰到较大回调则极有可能跑输。3）自定义包。玩家可以自行选择上述三种产品的比例，比较适合资深玩家（投资者）。
那么司令选择了哪种“包”参与呢？哈哈，当然是“自定义包”啰，配置上采用了“半股半债”策略。理由很简单，刚才也说了四季度大概率判断依然是震荡市，所以要以防御类滞涨组合策略为主，而半股半债策略既能保证大幅跑赢余额宝收益的可能，同时还能避免股票资产潜在的大幅回撤风险。
好了，感兴趣的小伙伴不妨和司令一起来挑战余额宝吧，目标除了奔着瓜分1000万奖金，最主要还能通过此挑战可以更好理解震荡市时做好股债配置的重要性。
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