破净股能投资吗？投资需要注意哪些问题？-天鼎证券投资百科网

在A股以往的牛熊交替历史规律中，破净股是牛市中涨幅最大的几个板块之一。如果在低位提前买入破净股，可以在牛市获得比大盘平均涨幅更高的投资收益。所以，破净股是一个很好的投资目标，但在选择破净股的时候还要考虑几个因素。

破净股有一个最佳的买入时机，通常这个时机在大盘的熊转牛初期。在这个行情阶段，股市里的破净股数量和占股市股票总数比例明显高于其他时间。比如破净股占股市股票总数比例6%或者以上的时候，适合逐步买入破净股。

在选择具体的破净股买入时，还要注意几个重要的财务数据，防止买到风险较大的破净股。

第一，上市公司下一个业绩报表的预盈预亏公告。比如某个上市公司的当前净资产是每股5元钱，最新股价是每股4元钱，那么单纯从数字上进行比较，我们可以认为这是一只破净股。但是如果上市公司发布的最新预报显示，本年度的预亏为每股2元钱，那么这只股票的实际净资产只有（5-2）3元钱，比4元钱的股价更低；而且下一个年度该公司继续亏损的可能性仍然很大。所以像这种股票并不能简单的把它当做破净股买入。

第二，负责审核上市公司财务报表的会计师拒绝出具无保留意见书。负责审核上市公司财务报表的会计师不愿意对上市公司财务报表真实性给出肯定的意见，明显是财务数据存在可疑之处，我们还能相信这种不真实的净资产吗？

第三，某些重资产经营模式或者是高负债经营模式的上市公司。这些上市公司的固定资产占比非常高，而且需要不断投入更多的资本应付激烈的行业竞争。账面上净资产很多，但是实际上除去固定资产、应收账款和商誉后，几乎没有现金流，经常需要借助更多的融资和举债维持上市公司的正常运营，有明显的资金链危机。

在大多数时候，有盈利能力和现金流，财务健康的破净股都可以投资，而且特别适合有长期持股能力的稳健型股民作为长期投资目标买入。

破净股，是当前股价跌破净资产的股票，巴菲特的老师格雷厄姆所开创的价值投资的一个主要方向，就是投资破净股。A股市场在大势低迷的时候，长期投资持有破净股，等待市场回暖之后，也往往可以获得很好的回报。

下面我谈先谈一下，投资破净股的几个重要的优势：

1. 股价低于净资产代表着股价已经被挤得非常干净，已经没有被炒作的水分，由于A股市场是在国家管理和计划下的股票市场，因此上市公司的数量是得到控制的，即使未来的注册制实行之后，国家金融必须受到底线控制的总原则也不会改变。因此上市公司除去净资产之外，事实上或多或少还有其壳资源价值。股价低于净资产，再加上未计入净资产的壳资源价值，大致上会为投资留出了足够的安全边际。

2.有时候股价过低，低于净资产，还是因为盘中有些势力，为了创造更低价格大量买入的机会而进行蓄意甚至恶意压制，而这正是我们投资的极好时机。

3. 资产破净的时候，往往也伴随着短期的亏损，但如果我们能够对这个企业有透彻的认识，对其所发展的行业大前景充满信心，对整个企业的文化以及治理扭亏能力，有着相当的信心，那么投资这样的破净股，尤其是发展远景极佳的创新企业，极可能取得非常大的数倍的回报。

虽然如此，巴菲特在其投资风格渐渐成熟之后却慢慢的放弃了这种方式，并认为这种方式是捡烟头：意思就是把地上还剩一点的那种烟头捡起来，不管它脏不脏，吸上一口再扔掉。而其早期投资的伯克希尔纺织公司，正是以这种方式投资的案例，最终出局变卖资产后的结果却是没有赚钱。

那么下面我也来谈一下投资破净股的一些需要重点防范的问题。

1. 股价跌破净资产，肯定代表着当下整个市场，对其公司不予认同，我们首先要防范的是跌破净资产的公司是否有信誉问题。如果存在这样的严重问题，比如报表造假，受到监管制裁等等那么其净资产的基准标准，就无法得到信任因此这个所谓的跌破净资产也未必成立这样的公司要坚决回避。

同时投资者需要对企业的财务情况有一些基本分析的能力，能够大致辨识其财务报表的可靠性。

2.企业是动态发展的，有些企业即使当前的市场价格是跌破净资产的，但由于经营管理极为不佳，每年还会产生亏损和资源浪费，即使股价不涨，在经历一段时间之后，其净资产又会飘到股价之下，也就是说我们要去分析这些企业是不是在未来的中长期有长期亏损的可能性，企业的经营成果在中长期也无法得到改善。这些亏损如果长期持续，将会吃掉安全边际是投资处于损失的状态。尤其是有些企业处于整个行业被颠覆的位置，那么这个时候就更需要小心，在其没有出现彻底转型的迹象和有前景的新产品服务推出之前，也需要回避。巴菲特投资伯克希尔纺织公司最终失败也是因为这个原因。

3. 投资破净股，只有在长期持有的背景下才有效。股价不是说今天低，明天就一定会涨起来，市场的认识的扭转需要时间，跌破净资产的原因的化解也需要时间，因此如果持仓时间过短，比如若两三年内不能上涨就承受不了的，则不宜参与，长期投资，至少要有坚定持仓5~10年的心理与实力准备。

综上所述，破净股因其股价已处于较低的成本，如果充分辨识企业的发展前景，规避一些重大的风险，则是可以重点关注的投资对象。

自2015牛市泡沫破灭后，A股始终没有像样的表现，伴随着近两年的中美贸易摩擦带来的恐慌，A股更加低迷，即便“入摩入富”、定向降准、养老金入市等长期利好，上证指数仍徘徊在3000点上下。

低迷的市场环境，使低价股越来越多，不可避免地扎堆出现破发股、破净股。破净股可以分为“净资产不变但股价下滑”和“股价不变但净资产增加”。

“净资产不变但股价下滑”按股价下滑情况可分为两种，一是整个A股市场的大环境不好如熊市，个股普跌，优质个股遭错杀，导致股价大幅下滑破净。然而这些被错杀的上市公司本身并没有什么问题，其股价下跌是由于投资者心理层面的恐慌造成的，这种情况下，一旦市场企稳或反弹，这些股票可能会成为超跌反弹的主力。这种破净股是我们投资的主要标的。二是与大环境无关，如上市公司自身出现问题，包括经营亏损、负面消息曝光、遭受重大自然灾害等时，由于利空的存在令股价长期承压，投资者担心公司未来的发展而抛售该公司股票，导致股价下跌直至破净，这种情况的公司将不具备长期投资价值，除非上述负面情况消除。

“股价不变但净资产增加“的情况并不多见，一旦出现意味着该上市公司的价值会被重估，有非常大的上涨空间，投资者可以关注。

破净股虽然是一个重要的选股方向，但个股所属的公司业绩及其成长性才是衡量其是否值得投资的重要因素，不能一概而论。

所以的股都需要看具体的情况才可以判断值不值得去投资，

投资股票，就是投资背后的公司，要去看看公司是怎么样的，简单说，就是公司是干什么的，赚不赚钱，赚多少钱，怎么去赚的钱，是不是行业前三，有没有特殊的优势，把这几个问题找一下答案，你自己就知道这个公司能不能投资了。

有什么不懂的也可以一起来交流，学习。

破净股字面理解即每股市价跌破了每股净资产，从理论上讲出现价值低估的现象。净资产分析股票的投资价值属于基本面分析方法之一，从而投资人只是从众多影响企业经营的某一角度或者是财务报表的一个项目去衡量股票的投资价值，未免太片面了。

投资是个概率衡量，既然存在概率，任何方法和理论就存在一定的局限性，而针对企业个体的分析大多是借助于财务报表这个静态指标进行衡量，为了全面评估企业价值，一方面投资者应该从财务报表所呈现的内容多角度，多方面去求证，以确保分析的全面性和科学性，以达到预期结论出现的高概率性，所以单纯一个净资产分析就决定标的的可投资性，是不客观的。

对于中小散户来说，基本面分析具有一定的分析优势，但劣势远大于优势。原因如下：

第一，基本面分析多属于静态分析，而股价是动态的，用静态眼光去分析动态价格（影响股价变动因素众多），估值体系难免出错。对于资金很有限的投资人来说，一次误判可能导致的风险是巨大的。

第二，企业估值分析脱离了整体宏观分析，也会造成刻舟求剑的错误。即使投资人财务知识再丰富，静态分析能力再强，但是宏观经济的变动最终会影响到微观变化，导致微观分析的错误。

所以如果投资人要做基本面分析，笔者认为从宏观下手要好于具体到某一微观分析上。这就是人们常说的出门看天。如果把企业看做是一个个鸡蛋，那么宏观就是装鸡蛋的篮子，篮子翻了，很有几个好蛋呢？从笔者估值体系中，先评估宏观，宏观从经济政策上会倾斜于行业，再从受惠行业中选择企业，这样的分析流程就会大大降低选择风险。

第三，单从企业估值分析上说，即便投资人分析对了，企业估值到底了，但是到底不一定代表要涨，比方说，一家企业到了估值底，6元附近。但如果长期在6元附近横盘，假设半年或超过一年，那么投资人买进后要进行长期等待，还要在震荡中担心自己的可能误判，从资金使用效果上，时间成本上都是不利的。

所以对于资金有限的中小投资者，用怎样的估值方法，怎么选择最恰当的买入时机，则是仁者见仁智者见智的问题了。但有一点是可以确认的，只看净资产一个方面是不足的，难以做出正确的判断。

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